央行定向降准0.5个百分点 机构预计年内仍有1-2次降准

央行24日公告，通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。此次降准力度超出预期，可释放资金约7000亿元。

央行表示，此次定向降准有两方面内容：一是2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与；二是下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

央行特别提到，金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。此次定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”项目。

招商证券固收首席分析师尹睿哲认为，继年初定向降准、4月“置换降准”后，央行第3次动用准备金率工具，与前两次相比，本轮降准更具“普降”意味。值得注意的是，这也是央行首次通过降准支持“债转股”。

“市场化、法治化债转股雷声大、雨点小，普遍存在签约多、落地难现象，原因之一是在流动性较紧的情况下，银行资金成本过高，意愿不强。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼指出，此次降准有利于降低银行获得资金的成本，有助于加快推进“债转股”项目。

多家机构认为年内仍将有1-2次降准。中信证券固收首席分析师明明表示降准仍将持续，一是中国法定准备金在世界范围内仍处相对高位，应尽快降下来，二是下半年资金缺口仍然存在，应该持续供应流动性，预计下半年仍有可能降准50-100BP。

华泰证券宏观首席分析师李超认为，中美贸易谈判给人民币汇率贬值提供了一个较好的时间窗口，预计人民币汇率存在继续贬值到6.6的可能性，这为降准提供了较好的外部环境。此外，央行需要通过定向降准的方式释放长期资金，降低无风险收益率。

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